侯清濯-易方達基金-易方達平穩增長基金基金經理介紹

人物小結:易方達科訊股票型證券投資基金基金經理，易方達平穩增長基金基金經理，易方達基金管理有限公司基金投資部總經理助理，一個客觀主義投資者，具有6年證券從業經歷。

侯清濯簡介:

侯清濯先生，工學碩士，1975年出生。2001年7月進入易方達基金管理有限公司工作，曾任易方達基金管理有限公司行業研究員、基金經理助理。自2006年1月1日起任易方達科訊股票型證券投資基金(原科訊證券投資基金)基金經理，自2007年7月12日起兼任易方達平穩增長基金基金經理。

一個客觀主義投資者

一個人如何才能夠成為專業投資人？這是易方達平穩增長和科訊基金經理侯清濯閱讀日本著名管理大師大前研一的《專業主義》一書時思考的問題。按照大前研一的標準，除了掌握精通種種必須的技能之外，專家在心態上的第一條標準是“要控制感情并靠理性而行動”。

應用于投資領域，侯清濯認為，專業投資人需要控制好自己的情緒，能夠正視影響股價的各種信息，做出客觀的判斷并選擇和執行相應的對策。

在剛剛過去的2008年，侯清濯所管理的易方達平穩增長和易方達科訊兩只基金正是由于理性客觀地看待股市下跌、及時調倉而取得了相對業績領先。根據晨星的統計數據，易方達平穩增長和易方達科訊在配置型和股票型基金的全年業績中都進入了排名前十。

客觀，然后專業

人們常常用樂觀主義和悲觀主義把投資者分成兩類，侯清濯卻認為，自己既不是樂觀主義者，也不是悲觀主義者，而是一個客觀主義者，理智地對待投資。

“2008年春節之后，中國A股市場下跌的趨勢逐漸明確起來。當時很多基金經理和其他投資者其實都已經看到了經濟和股市不好的大趨勢，但大多拒絕承認市場的調整，總是希望和期待股市向好，因此不斷地在下跌中搶反彈，從而錯失了降低投資損失的機會。”侯清濯認為，去年不少投資者損失慘重的原因在于樂觀而沒有客觀地看待市場。

據悉，去年不少基金經理在春節過后及時調倉，躲避了一輪股市大跌，但在4月和5月上證指數3000多點時，卻又因大舉加倉而損失較大。在去年9月份股市的反彈中，又有部分基金經理因搶反彈而受到損失。

侯清濯表示，投資不能把主觀的意愿強加給市場。人是一種感性與理性共存的動物，本能地從感情上容易接受有利于自身當前利益的信息，作為人之常情這種現象很好理解。如何對待不利于自身當前利益的信息是評價一個人是否“專業”的重要標準，專業投資者應該能夠正視各種的信息，做出客觀的判斷，選擇相應的對策，而不是簡單排斥對自己不利的信息。

除了對公開信息和各類報告的研究之外，侯清濯還特別注重實地考察，親身感受實體經濟的變化，并以此指導基金的投資。去年中期，侯清濯到港口實地考察，通過船舶來往情況看出貨運和出口行業的不景氣，進而支持了基金經理對宏觀經濟形勢的判斷。

有定力

對于一個基金經理來說，看準股票市場的大趨勢和制定出投資策略后，能否執行好顯得非常重要。

在易方達基金公司同事眼中，侯清濯被認為是“最有定力”的基金經理。“定力”原本是佛家用語，有定力的人是正念堅固，如凈水無波，不隨物流、不為境轉。

侯清濯總結過去一年的投資時也認為，“易方達平穩增長和科訊兩只基金在同類基金中之所以表現較好，主要歸結于對情緒的控制，在確定了對市場的判斷之后，執行力更堅定一些。”

從他所管理的兩只基金的資產配置來看，易方達平穩增長基金在二季度末和三季度時就主動調整了倉位，沒有被9月份股市階段性“假象”所迷惑。最新公布的四季報顯示，兩只基金股票倉位又都有所上升，表明他成功把握了市場的結構性機會。

追求長期績效

和其他大多基金經理一樣，侯清濯經歷了從研究生畢業，到行業研究員，到基金經理助理，再到基金經理的成長軌跡。

據悉，易方達目前“中生代”的基金經理大多是幾年前從大學校園畢業、一起來到易方達的。他們曾經一起住公司集體宿舍，同事之間的感情也非常好，有利于他們在投資領域的交流與合作。侯清濯碩士畢業后，早在2001年就進入易方達基金，和他當時一起來的同事中有3位目前在擔任基金經理，并且都取得了不錯的中長期投資業績。

“有的投資是賺取價值的錢，比如說，其他人不愿意去山溝里進行企業調研，而你愿意去并且發現了價值，那么你就可以在這只股票上獲得較好的投資回報。”侯清濯回憶起5年前作為研究員去貴州山區某上市公司調研時遇到山體塌方的情景，他頗有感慨，任何收獲的背后都有著別人不了解的艱辛。

對于基金經理的業績排名壓力，侯清濯表示，如果基金公司對基金業績每月、每周，甚至每天都進行考核，那么基金經理每天都想著“向前沖”，什么樣的投資組合都可能出現，這樣不利于基金的長期業績。而易方達基金公司追求的是在長跑中勝出，對基金經理的考核時間長，用3年或3年以上的投資業績進行考核，而不僅是年度業績。

侯清濯認為，“一個人從研究員升任基金經理，做了基金經理兩、三年后，會遇到瓶頸。因為，做研究員時對行業研究的積累需要不斷更新。如果基金經理不去更深入地學習和研究，投資就很容易出現較大波動，也難以更持久地發展和創造中長期優異業績。”為此，他不僅研究投資和股市，而且還在職參加學習EMBA課程，認真研讀像大前研一的《專業主義》之類的經典著作，不斷提升自己能力、打下更深厚的投資功底。

“我距離大前研一所描述的專家還有較大差距，不過還好，現在總算找到了通往專家之路。”侯清濯表示。

中長眼光看市場 尋求絕對化收益

震蕩市中熱點難以把握，投資者應該怎樣有效規避風險，應該采取怎樣的投資策略？易方達基金公司經理侯清濯表示，2009年投資者要做的就是踏下心來，用中長的眼光看待這個市場，尋求一個絕對化的收益，而不要被眼前所謂的機會和假象所迷惑。

侯清濯指出，對于09年投資講，幾個方面值得重視。首先是出口行業，第二是與國家內需相關的行業明顯受惠，基礎建設投資相關的，就是受4萬億直接拉動的行業，它們受國際國內各個行業衰退的影響比較小，對投資者來講是會有一個較穩定的投資回報率。

今年資本市場有個明顯的熱點，股市之中熱點在不停的轉換，每個行業和板塊上下波動很大，很難形成一個持續上漲的趨勢。侯清濯認為，要把握這種熱點，首先要從它的形成講起。他指出，熱點板塊的切換還是由于投資者對這些行業和板塊缺乏持續的信心，實際上，這種快速切換是一個相對弱勢的表現，投資者在這種相對弱勢的表現下要完全采取一個積極的操作，難度很大，建議投資者采取一個中長期的一個措施，以相對平和的心態看待整個市場，真正放眼看企業和行業的前景，這樣一年做下來還是有個相對不錯的收益。

對于未來地產板塊的走勢，侯清濯覺得有自身的特異性，春節之后廣東深圳的銷售情況是非常好的，他曾親自到樓盤進行過考察，很多樓盤在節前很清單，但是節后情況大不一樣，價格也相對于去年四季度有個很大的提高，所以，地產板塊的反彈有基本面的支撐，基金對地產股的操作是由于行業自身發生了變化而進行應對性的操作。

最后他建議，對于投資者控制和規避風險而言，應該采取一個謹慎的態度，巴菲特說：投資不是為了叫好，也不是為了認同，投資就是為了得到投資的收益。所以侯清濯給投資者的建議就是，要踏下心來，不要過多的受外界的干擾，用中長的眼光看待這個市場，尋求一個絕對化的收益，而不要被眼前所謂的機會和假象所迷惑。

資本市場三種人在對決

下棋和打牌是兩種常見的娛樂形式，都強調邏輯思考，也都強調博弈策略。下棋每一盤棋都是從勢均力敵的初始狀態開始，參與者唯一的博弈目標就是對手，如果能成功地引導棋局向自己預期中的方向發展，那勝利很快就向你招手了;而打牌則不同，不管是橋牌還是雙扣，發到手上的牌有好有壞，一個人一生中拿到兩副完全一樣的牌的概率幾乎為零(即使你手中的牌和上一輪一樣，對手和搭檔手中的牌變化了，整個牌局也會發生巨大的變化)，博弈的對手也不是唯一的，牌手的思維首先要從形勢判斷開始，根據對手和搭檔的操作動態調整自己的預期和策略。股市的參與者有的人在下棋，有的人在打牌。

研究人員從學術的角度出發，把股市的波動抽象為經濟和社會現象，用各種曲線進行分析和預測，尋求最佳的解決問題的方案，往往可以預測到一個較長周期的表現，我稱他們為“股市中的棋手”，走一步看三步，每一盤都有勝利的希望，不過看錯了一步滿盤皆輸。專業的投資人員面對的市場問題更具體，變量更多，必須采取一種彈性的思維方式和動態調整的策略，我稱他們為“股市中的牌手”，每一輪出牌后都要看看雙方的得分，看看自己手中的牌，想想搭檔和對手的牌，有的牌發到手里就知道肯定是贏不了的，只能尋求把損失降到最低的方案。

無論“棋手”還是“牌手”，他們在不斷的思考，在思考中不斷的總結，回避以前返過的錯誤，從長期看他們都能成為股市的贏家。同時，資本市場中還有一些參與者，他們既不喜歡下棋，也不喜歡打牌，——可能他們覺得太辛苦、太枯燥，他們喜歡另一種形式——網游。色彩鮮明的界面、聲勢浩大的宣傳、簡單易懂的游戲攻略，看上去那么誘人，很多人沉迷其中，投入巨大，天天為成為“神級高手”努力。從現實的結果來看，網游的熱衷者無論多么遵從哪種“白金攻略”(股市研究報告)，多么努力的練級(交易)，最終都不可能成為“神”，因為每個游戲都在不停的擴展新的門派、新的道具的推出可能讓早期所有投入變得一文不值，就像資本市場在發生劇烈變化的時候，如果不能及時認清方向，股災中虧得血本無回也是常態。

下棋、打牌和玩網游的比喻代表了不同參與者的心態和參與形式。我并不想勸導投資者一定要以哪種心態或哪種形式來參與到資本市場當中，只想提醒資本市場的每一位參與者要清醒的認識到自己在干什么，雖然分析對手有什么牌不是每個人都能夠分析清楚的，但是，大家至少可以看看比分，看看自己手中的牌。有的時候把損失降到最低也是打牌(投資)的巨大勝利。最不幸的莫過于誤以為自己在打牌(下棋)，其實已經玩起網游來。